22 de abril de 2025 | Economía Global | Análisis de Mercado
Las nuevas tarifas comerciales impulsadas por el expresidente Donald Trump podrían provocar un aumento sostenido de la inflación, un freno en el crecimiento económico y hasta un posible escenario de estanflación, según advierte Brian Coulton, economista jefe de Fitch Ratings, una de las principales agencias de análisis crediticio del mundo.
En una entrevista realizada el 17 de abril, Coulton expresó su creciente preocupación sobre el rumbo de la economía estadounidense en los próximos 12 meses, y explicó por qué su pronóstico para 2025 se ha tornado más sombrío.
1. ¿Permanecerán las tarifas?
Coulton considera que las nuevas tarifas anunciadas por Trump el 2 de abril —a las que llama “aranceles del Día de la Liberación”— son “mucho peores de lo esperado”. Actualmente, calcula que el arancel promedio en EE.UU. es del 23 %, frente al 2.2 % del año pasado.
“Estas tarifas no son una estrategia de negociación”, afirma Coulton. “Trump cree que los déficits comerciales son dañinos, incluso con países como el Reino Unido o Singapur, donde EE.UU. tiene superávit.”
Según sus estimaciones, para 2026 los aranceles podrían descender a un promedio del 15 % al 18 %, pero seguirían siendo elevados en comparación histórica.
2. ¿Quién paga los aranceles?
A diferencia de lo que sugiere la administración Trump —que los exportadores extranjeros absorben los costos—, Coulton indica que los consumidores estadounidenses terminan pagando la mayor parte.
“Los estudios muestran que las empresas chinas no bajaron sus precios lo suficiente en 2018-2019. La mayoría del impacto terminó en los bolsillos del consumidor final.”
Añade que los importadores asumieron solo un tercio del impacto, reduciendo márgenes, pero no lo suficiente como para evitar que los precios subieran al público.
3. ¿Perjudicarán al crecimiento económico?
Coulton redujo su proyección de crecimiento para EE.UU. en 2025 de 2 % a apenas 1.2 %.
“Es como si se subieran los impuestos de forma repentina. Un cuarto del consumo en bienes en EE.UU. es de productos importados. Pasar de un impuesto del 2 % al 18 % tendrá un efecto recesivo.”
Además, prevé que la presión sobre márgenes reducirá las inversiones empresariales y las contrataciones, afectando directamente el consumo.
4. ¿Viene la estanflación?
Coulton advierte que el país aún no está en estanflación, pero cree que se está acercando a una combinación peligrosa de inflación alta, bajo crecimiento y aumento del desempleo.
“No estamos ahí todavía, pero hoy es mucho más creíble ese escenario que hace un mes.”
5. ¿Reducirán las tarifas el déficit comercial?
Para Trump, el objetivo es reducir el déficit comercial. Pero Coulton considera que ese resultado será marginal, y a un costo elevado para la economía.
“Los fabricantes no van a reubicarse en EE.UU. rápidamente. Eso requiere tiempo, inversión y decisiones estratégicas.”
Además, señala que el déficit comercial es estructural: Estados Unidos consume mucho más de lo que ahorra, y por ello necesita importar y atraer capital extranjero para financiar su déficit fiscal.
Conclusión
Si las predicciones de Coulton se cumplen, la economía estadounidense enfrentará un escenario complejo: precios altos, menor poder adquisitivo, menos inversión y riesgos crecientes de estanflación. Aunque Trump defiende su agenda arancelaria como protectora del empleo y la producción nacional, los datos históricos y las dinámicas globales sugieren que los efectos podrían ser, en su mayoría, negativos para la economía.
